北京股商安徽分公司可靠分析营收相差无几为何伊利就是

  北京股商安徽分公司可靠分析营收相差无几为何伊利就是比蒙牛赚的多
  中国两大乳业公司伊利股份（600887）(SH：600887)与蒙牛乳业(HK：02319)，向来是A股投资者用以比较的一大主题之一。
  全面的基本面比较分析见得很多，今天笔者试图取其中一角，从成本角度，对二者的运营前景窥视一番。
  只有深谙乳业行业规律的人明白，把成本问题单拎出来单独解析是何等重要——请从直观的利润表看去：
  上表可见，两家公司营收的差距，其实一直都没有净利率差距那么大。也就是说，伊利、蒙牛的市占率、渠道的差距并没有那么大。
  但众所周知的是，两家毛利差距还是不小的。不要小看毛利上哪怕是5%的差距，对于乳企，可能净利润就翻倍了。
  反映在财务报表中，影响净利率的，主要就是营收支出及各项费用这些成本支出。
  而这样的事实状况，正是促动笔者写作此文的直接动因(注：下表均来自于理杏仁@b_ing 的整理)。
  让人又爱又恨地广告和促销
  在仔细研究营业支出对两家公司影响前，我们先来看看毛利中，两家的相关费用是什么样的。
  在整个毛利的组成中，管理费用、其他成本(包括税)基本两者一致，而销售费用无疑是大头。
  伊利2017年年报中销售费用的组成披露如下，大头还是广告：
  渠道和植入的概念是快消品的重要的护城河之一。而营销及广告一直都乳企公司又爱又恨的项目。
  这两块是让伊利蒙牛成为双寡头的重要优势，而每年巨大的费用又让两公司叫苦不迭。
  不过这里面，各家乳企对待促销的细节也不一样。比如伊利将产品的买赠记入成本的，对公司的毛利率产生负面影响，而产品之外的礼物的买赠则会记入销售费用，对毛利率不产生影响。
  如果伊利把所有的买3赠1中的成本计入销售费用，那毛利率的变化是巨大的。
  是不是销售费用越高，净利润越高呢？